在超级议息周 各国央行还将释放哪些信号?

  本周,美国、欧元区、日本、英国、巴西、印度尼西亚、菲律宾等地央行相继召开议息会,投资者期待从中一窥各国央行的政策走向。

  有迹象显示,世界经济正在迎来一个新的宽松货币政策时期。

  多国央行:放松货币政策

  本周超级议息周,多国央行或将释放更多的宽松信息。

  俄罗斯、印度、智利和澳大利亚等国已经放松了货币政策。

  6月4日,澳大利亚央行宣布,将基准利率下调25个基点至历史最低的1.25%,这是澳大利亚央行近3年来首次降息。6月18日,澳大利亚央行公布6月货币政策会议纪要,澳央行官员一致认为,较低的利率水平可能会支持就业和经济增长。市场分析认为,澳央行释放出未来仍有降息空间的信号,年内至少仍有两次降息机会。

  6月6日,印度央行宣布,将基准利率下调25个基点至5.75%。这是今年继2月、4月以来,印度央行第三次降息。

  6月7日,智利央行将基准利率大幅下调50个基点,由3%下调至2.5%,为10年来最大的一次降息。但在今年1月30日,智利央行还走在加息路上。

  6月14日,俄罗斯央行降息25个基点至7.5%,这是去年3月以来首次降息。

  除上述国家之外,埃及、格鲁吉亚、乌克兰、马来西亚、菲律宾、新西兰外,阿塞拜疆、牙买加、巴拉圭、尼日利亚等国也是全球降息“俱乐部”成员。

  对于此轮利率趋势的变化,CMC Markets大中华区市场分析师任震鸣告诉《国际金融报》记者,从央行角度出发,降息往往代表经济增速的放缓以及通胀数据的疲软,央行想通过货币政策手段来刺激宏观经济。

  世界银行6月预测,今年全球经济增速2.6%,相比1月的预期下调了0.3%,全球性的降息缘于全球经济增长放缓,通胀放缓或者无法完成央行即定目标,且大国之间的贸易冲突引发对未来经济进一步衰退的担忧。

  彭博社经济学家Dan Hanson的临近预报显示,第二季度全球增长率为2.6%,低于2018年初的4.7%。债务上升和人口老龄化等结构性趋势也将抑制借贷成本。

  “我们都担心经济增长缓慢。”太平洋投资管理公司市场策略师托尼·克雷森齐(Tony Crescenzi)6月14日告诉彭博电视台,“我们预计央行的利率至少会在未来5年保持低位。”

  根据摩根大通经济学家的计算,全球平均利率在2月初达到了2.82%的高位。该行曾经预计全球平均利率可能在今年年底达到3%,不过目前扭转观点,认为在美联储减息的带动下,玛雅吧全球平均利率将在今年12月份跌至2.5%。

  对于各国央行来说,一个关键问题在于他们何时会开始降息,降息幅度又有多大。因为现在央行寻求用比以往更少的弹药来拯救经济,而贸易摩擦不断,各国政府又缺乏放松预算的意愿。

  欧央行:降息是提振通胀首选工具

  当地时间6月18日,欧洲央行方面已经对外表态,肯定降息仍然是欧洲央行的政策工具之一。

  欧洲央行行长德拉吉在葡萄牙辛特拉发表“鸽派”言论,他表示,如果通胀没有回到目标位,央行将再次放松政策。欧洲央行仍可降息、调整其指引、提供缓解措施以应对负利率带来的负面影响,且有“相当大的空间”购买更多资产。

  彭博社援引3位欧元区央行官员的话称,欧洲央行政策制定者预计,如果他们需要再次采取行动以提振通胀,他们将以降息作为首选工具,而并非量化宽松的方式。

  欧洲央行官员表示,进一步将借贷成本降至零以下将是最有可能的措施,而不是恢复资产购买。目前市场对于通胀预期下降到历史最低点,这种警示性的信号正在推动欧洲央行官员采取行动。

  德拉吉的讲话之后,欧洲股市周二升至六周高位,泛欧STOXX 600指数收高1.8%,盘中一度下跌0.5%。该指数录得5个月来表现最好的一天。

  意大利FTMIB指数、法股CAC-40指数和德股DAX指数均上涨逾2%,而其他多数股指收盘涨幅均超过1%。

  路透社援引Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta的分析称,德拉吉发出迄今最为明确的信号,表明正在考虑出台刺激措施,这对欧元相对于美元和全球其他货币的价值造成了压力。

  德国商业银行预测欧洲央行将于7月降息,而摩根大通预计欧洲央行将在9月份降息。

  在德拉基上述言论公布大约3个小时后,特朗普就发推文称:“德拉基刚刚宣布可能出台更多刺激措施,这立即导致欧元对美元汇率下跌,降低了他们与美国展开竞争的难度,这是不公平的。”

  分析认为,欧元兑美元料将进一步走低。不过在周二晚些时候的小组讨论中,德拉基回应了特朗普的最新批评,玛雅吧他表示,欧洲央行的政策并不直接针对欧元汇率。

  任震鸣认为,降息对于黄金将构成利好,黄金的价格在下半年就会重心偏上移,可能低点会高于1300美元上方。

  美联储:“鸽派”言论预期增强

  美国联邦公开市场委员会(FOMC)周二开始为期两天的会议,将在周三会议结束时发布政策声明和经济预测。预计FOMC此次会把指标隔夜政策利率维持在目前的2.25%-2.5%区间不变。

  不过,5月就业增长放缓、贸易环境复杂和疲弱的通胀数据,令人们对美联储发表“鸽派”言论的预期增强。

  任震鸣告诉《国际金融报》记者,全球性的货币周期往往是研究观察美元周期,今年大概率来看,是美联储货币政策转向的一年,可能将结束自2015年12月16日的加息周期。

  经济数据方面,已经逐步出现放缓的迹象,美国5月ADP新增就业人数仅增加了2.7万人,自2010年以来,美国就业趋势可能出现改变。美国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值创近10年以来新低,意味着美国制造业景气程度大为下降。

  任震鸣认为,美联储降息的时间点很有可能出现在四季度初,圣诞节是全美最为重要的销售季节,往年夏季8月是圣诞订单的数据集中点,因此美对多国的贸易谈判反应,将根据夏季的数据变动来判断。“在全球供应链一体化的背景下,美国对多国的贸易纠纷,势必会在未来几个月持续影响劳动力市场以及其他经济数据。”

  在任震鸣看来,如果美联储年内出现第一次降息,降息之初股票市场有望继续上涨,这一层面来自于流动性宽松造成的。以美股此前1995年、2006年两个周期,最后一次加息到第一次降息之间,标普500指数都是上涨的,而且幅度超过10%。

  但是降息之后,因无风险利率变为下行,警惕部分高价股票的估值风险,同时低价低市盈率的股票在经济“泡沫”周期无出彩表现,在经济下行周期中,估值上会有防御表现的机会。

  其他央行:本周料按兵不动

  日本央行将于6月20日召开决策会议,预计不会调整利率,并可能暗示还有进一步放松货币政策的空间。在政策会议后的新闻发布会上,日本央行总裁黑田东彦可能会强调,如果经济失去触及2%通胀目标的动能,央行准备好采取额外的刺激措施。

  英国、巴西、印尼及菲律宾央行本周也或按兵不动。

  印尼央行行长佩里·瓦吉悠(Perry Warjiyo)6月17日表示,玛雅吧全球金融市场的不确定性是央行未实施降息的原因。

  巴西央行则可能暗示未来几个月内将降息。

  6月18日,英国央行行长卡尼在辛特拉论坛上表示,前瞻性指引对央行来说很重要,但是卡尼并未透露关于利率的内容。6月初,卡尼一度表示,可能会进一步加息以保持通胀在目标水平。

  挪威央行:成G10唯一加息国家

  本周,只有挪威央行可能于6月20日升息。对于这一国家的逆势加息,丹麦丹斯克银行分析师Kristoffer Kjaer Lomholt称:“挪威央行将成为G10国家中唯一加息的央行。石油投资的增长、疲软的货币和大型的土木工程项目均使挪威避免受到全球经济疲软的影响。”

  (国际金融报记者 袁源)

  

 

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